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天胶价格现处于底部巩固抬升

12000点上下 200 点成为底部强支撑区间,在 14000-14500 点会形成阶段顶部。 整体边际的改善…

12000点上下 200 点成为底部强支撑区间,在 14000-14500 点会形成阶段顶部。

整体边际的改善主要来自供应上减产,从而带动了价格从底部抬升上涨,但是需求整体并不十分乐观,叠加贸易摩擦带来的宏观系统性风险。但是从长周期来看,需求的边际改善与宏观弱企稳有直接相关,因此预期天胶长周期的慢牛会更清晰,但期间的震荡可能会更频繁。

从供给判断底部,12000 点上下 200 点成为底部强支撑区间;需求持续疲软,加上补库存周期的推演,因此预期价格在 14000-14500 点会形成阶段顶部。供需紧平衡反映供需边际的变化,年内偏强震荡,底部抬升的格局不变,并且 2020 年将延续底部抬升的偏强震荡格局。

从持仓量上来看,沪胶当前活跃合约的持仓量已经是近 10 年的新高,可见市场对于沪胶的关注度十分高,有较高的持仓量,是催生行情的基础条件。同时沪胶价格从月线上来看也处于周期性底部,虽然近期有抬升,但价格水平依然处于 10 年低位,并且合约间的价差已经较低。接下来还需要基本面“故事”上的配合,这样才会趋势性的上涨行情。

因此基于年报的结论和需要关注的未来时间节点和供需、价差、库存的监控指标,我们认为天然橡胶价格现在处于底部巩固抬升,蓄势向上的时间段,未来 2020 年整体操作思路也是逢低、回调中买入。行情启动的三个条件:高持仓+低价格+有故事,现在已经具备高持仓和低价格的条件,基本还需要故事的催化,当前看基本面供需结构依然偏弱,但需要主要短期政策刺激和突发气候灾害带来的结构性行情。在没有“好故事”的情况下,高持仓+低价格中以震荡整理对待,逢低买入以等待未来行情发展。(招金期货)

◆完◆

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